会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事两大块业务:速冻烘焙制品和烘焙原料,其中烘焙原料又分为奶油酱料和水果制品,整体以冷冻烘焙为主,占比超过60% [1] - 公司发展历程分为三个阶段:2000-2014年以上游烘焙原料业务起家,2014-2019年通过收购布局冷冻烘焙和酱料业务,2019年至今进入相对成熟阶段,提出要做烘焙全产业链供应平台 [1] 财务情况 - 收入端保持相对稳定增长,2022年受疫情影响有所加速,2023年开始逐步恢复 [2] - 利润端2022-2023年有所下滑,主要受原材料价格上涨、折旧和股权支付费用影响,但2023年公司内部深化改革有望提升净利率 [2][3] - 冷冻烘焙行业毛利率在30%以上,远高于普通速冻品,净利率也有较大提升空间 [3] 行业发展趋势 - 冷冻烘焙本质上是将现烤烘焙的复杂工序前置到中央工厂,帮助下游门店提高生产效率和产品质量 [3][4] - 冷冻烘焙产品对冷链运输要求较高,销售半径相对较短 [4] - 行业目前以市场验证的大单品为主,未来空间广阔,主要驱动因素包括下游烘焙市场容量大、渗透率提升空间大 [5][6][7] - 行业集中度较高,前三大企业市占率约30%,立高为绝对龙头 [8] - 未来行业扩产压力较大,但短期内不太可能出现全国性价格战 [9] 原料市场分析 - 奶油市场规模稳步增长,约100亿元,受益于烘焙、休闲茶饮等新兴消费需求 [10] - 奶油行业集中度较高,国外品牌占主导地位,本土品牌如立高市占率较低 [10] - 立高近年来积极布局中高端奶油产品,满足行业结构升级需求 [11][12] 公司改革与发展重点 - 公司深化内部改革,包括产品创新机制、组织架构调整、物流费用优化等 [12][13] - 产品创新和技术突破是公司长期发展的关键,需要持续的市场洞察和研发投入 [14][15] - 公司仍以大单品战略为主,同时不断推出新品,满足客户多元化需求 [16] - 公司渠道以流通为主,未来需进一步扩大经销商网络覆盖和销售团队服务能力 [16][17] - 商超渠道短期压力较大,新兴渠道如餐饮、新零售增长较快 [18] - 公司未来业绩有望恢复增长,估值处于相对较低水平 [18] 问答环节重要提问和回答 - 无提问记录