会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2][3] - 公司是中国最大的环境企业,主要业务包括环保能源、环保水务和绿色环保 - 公司历史可追溯至1993年,2003年开始转型为环保公司,2020年更名为光大环境 - 公司通过技术研发和引进不断提升自身的技术实力,在装备制造等方面处于行业领先地位 垃圾焚烧发电业务 [4][5][6][7][8] - 公司垃圾焚烧发电产能已超过13万吨,实现率达11.7%,位居行业第一 - 公司垃圾焚烧发电项目主要分布在东部和南部省份,项目质量较高 - 公司垃圾焚烧发电项目的产能利用率和吨垃圾发电量处于行业中上水平 环保水务业务 [12][13] - 公司环保水务业务包括市政污水和工业废水处理,总处理能力超过600万吨/天 - 公司污水处理价格持续提升,回款率也有所改善,未来仍有进一步提升空间 绿色环保业务 [14][15] - 公司绿色环保业务主要从事生物质发电,电价较垃圾焚烧发电略高 - 该业务存在应收账款较高的问题,未来需要通过引入PPP等方式改善现金流 财务状况 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 公司建造收入占比持续下降,运营收入占比提升,整体盈利能力提升 - 公司资产负债率有所下降,人民币负债占比提升,财务结构持续优化 - 公司经营活动现金流有所改善,资本开支大幅下降,未来有望实现自由现金流转正 行业展望 [28][29][30][31] - 行业新项目招标高峰已过,未来资本开支将持续下降 - 政策层面正在推动地方政府提高垃圾处理费,同时完善碳交易体系,有利于行业盈利 问答环节重要的提问和回答 1. 投资者关注公司无形资产和合同资产占比较高的问题 [20][21][22] - 公司解释,这主要是由于BOT项目的会计处理方式所致,不影响实际经营情况 2. 投资者关注公司应收账款的回款情况 [23][24] - 公司表示,应收账款回款率有所改善,未来还有进一步提升空间,主要得益于政策支持 3. 投资者关注公司未来的分红政策 [27][31][32][33] - 公司表示,作为央企,未来分红比例有望维持在30%左右,股息率水平较为稳定 4. 投资者关注公司未来的估值空间 [32][33] - 公司认为,未来公司PB、现金流和股息率等指标都有望提升,估值有较大修复空间