会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 [1][2] - 公司成立于1993年,2004年8月在深交所上市 - 公司最初从事电容器和电抗器等产品,后逐步拓展至高压开关、功率电子、智能电源等多个领域,形成了一次设备和二次设备的全面布局 - 近年来公司通过收购等方式进入汽车电子和储能等新兴业务领域 公司业务和财务表现 [3][4][5] - 公司主要产品包括开关、变压器等,其中开关类产品占营收比重最高,达45%左右 - 公司营收和利润水平保持稳定增长,2023年一季度营收同比增长4.22%,净利润同比增长66% - 公司毛利率维持在30%左右的较高水平,主要得益于良好的成本管控能力 国内电力设备市场前景 [5][6][7] - 国内电网投资有望在2024年进一步加快,全年投资规模有望超过5,000亿元,增速有望达到10%以上 - 国内电网投资将更多向500kV、750kV等特高压领域倾斜,为公司高端产品带来更多机会 - 公司在国内电网设备招标中的中标份额保持领先,未来有望保持稳定 海外电力设备市场前景 [8][9][10] - 海外电力设备需求旺盛,主要源于新能源发电、电网老化更新、数据中心建设等因素 - 预计2023-2030年全球电力设备年均投资将达5,780亿美元,同比增长80% - 公司海外业务增长迅速,2023年新增订单同比增长34%,毛利率高于国内业务 公司核心竞争优势 [12][13][14] - 公司拥有全面的产品布局和平台化优势,人均创收指标持续提升 - 公司持续加大研发投入,技术实力行业领先 - 公司管理团队稳定,股权激励机制健全,有利于保持团队的积极性 公司估值及投资建议 [15][16] - 预计2024-2026年公司净利润将达20-32亿元,对应EPS为2.6-4.1元 - 给予公司30倍PE估值,目标价78元,较当前股价有一定上涨空间 - 建议投资者可以在公司股价调整至较有吸引力的水平时适当买入