会议主要讨论的核心内容 - 公司二次配业务毛利率同比提升3.1个百分点,达到12.88%,其他业务毛利率有所下滑,整体毛利率小幅承压 [1][2] - 公司合同资产规模大幅增长,导致计提坏账准备增加,但公司认为未来有转回可能 [2] - 公司加大研发投入,积极推进币母应用和模块化研发,研发费用同比增长73.68% [3] - 公司现金流表现良好,回款能力和周转效率较高,分红比例较高 [3] 下游行业分析 - 面板行业景气度较高,OLED面板需求快速增长,渗透率有望提升至20%以上 [4][5][6] - 半导体行业投资热情高涨,资本开支有望保持7.33%的增速 [8] - 光伏行业虽有阶段性产能过剩,但大尺寸和高功率组件需求仍然旺盛 [9] 行业格局分析 - 半导体结晶石行业技术壁垒高,头部企业如中电二、中电四、百成等占据中高端市场 [10][11][12] - 新型显示面板领域,百成等头部企业有望受益于产线扩产投资 [11][15] - 公司人员储备充足,人均创收有望提升,为未来业绩增长奠定基础 [12][13][14] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收增速分别为26%、28%和21% [14] - 预计毛利率将小幅下滑至11.3%、11.2%和11.2% [15] - 预计2024-2026年净利润分别为2.68亿、3.4亿和4.1亿元 [15] - 给予公司2024年25倍PE,目标价12.8元,上涨空间25% [15]