会议主要讨论的核心内容 工业互联在AI算力领域的发展 [1][2] - 工业互联作为AI算力领域的重要企业之一,通过其业务范围、发展历程及财务数据展现了AI服务器、网络设备、云计算及工业互联网等多个领域的布局与发展态势 - 作为红海集团的核心子公司,工业互联不仅贡献了大量收入和利润,还推动了集团整体的技术创新与市场扩张 - 公司业务涵盖了从消费电子产品到工业级应用的广泛领域,尤其在网络设备和云计算方面表现突出,体现了公司在AI算力行业的领先地位及其在推动产业升级中的关键作用 网络设备与服务器市场分析 [2][3] - 网络设备市场主要由传统通信网络设备、精密结构件和智慧家庭产品三大部分构成 - 服务器市场包括品牌服务器和白牌服务器,其中AI服务器增长显著,预计未来将占据更大市场份额 工业互联企业的增长潜力与利润释放 [2][3] - 收入增长的重要性超过利润率,不同的盈利模式对企业利润率有影响 - 拥有完善的全球供应链系统和产能分布对企业成功至关重要,特别是在AI服务器领域 - 不同业务间存在毛利率差异,价值创造和附加价值在提高企业利润率中发挥关键作用 AI行业需求增长与资本开支 [4][5] - AI行业资本开支呈现快速增长,尤其是北美四大云厂商的投资表现强劲 - 英伟达等企业对高性能计算资源的巨大需求,特别是在训练大型模型方面,是资本开支增长的主要驱动力 - 尽管当前形势乐观,但也存在一些不确定性,需要进一步观察增长趋势的可持续性 AI与云厂商的盈利模式及其应用前景 [4][5] - 目前AI应用尚未展现出极受欢迎的情况,引发对其可持续性的担忧 - 但云厂商大规模投资AI及云计算显示出正向回报,尤其在提升云计算业务增速方面 - 未来GPT等大模型的升级预计将推动更多应用产生,云厂商对AI和算力基础设施的投资反映了其商业模式的合理性 AI基础设施与工业互联的重要性 [5] - 公司与英伟达在AI基础设施方面的紧密合作,以及GB200新产品的推出,对公司在服务器市场的份额有重要影响 - 高速疏通交换机的增长潜力及其在工业互联中的应用价值 问答环节重要的提问和回答 会议目的与规则 [1] - 本次会议由中信建投研究发展部组织,旨在向中信建投白名单客户提供关于通信行业中优质公司的深度分析 - 会议强调参会投资者不得制作、编辑或转发任何形式的会议纪要,中信建投不对会议内容中涉及的投资建议承担责任,也不保证所含预测内容一定能实现 工业互联在通信行业中的地位及其业务发展 [2] - 工业互联是AI算力行业中代表性的公司之一,其产品覆盖网络设备、云计算及工业互联网等多个细分领域 - 作为红海集团下属重要子公司,工业互联占据红海集团约三分之一的收入份额,并贡献超过三分之二的利润,在整个红海体系中占据核心地位 - 工业互联的主要业务包括网络通信设备、云计算和工业互联网等三个板块,2023年总收入约4700亿元人民币,其中云计算收入占比约40%,网络设备收入占比约60% 网络通信设备业务的组成及占比 [3] - 网络通信设备市场主要由传统网通设备(约40%)、精密结构件(约40%)和智慧家居/家庭产品(约20%)三大部分构成 服务器业务的地位及拆分特点 [3] - 服务器业务约占公司整体收入的四成左右 - 可分为品牌服务器(服务于知名品牌厂商)和白牌服务器(直接面向客户),其中白牌服务器未来将占比上升 - 根据服务器搭载的计算平台类型区分,普通服务器使用CPU,而AI服务器以GPU为核心,后者增长迅速 公司成长阶段的关注重点及潜在风险 [3] - 作为代工厂商,公司各业务的利润率可能存在差异,受多方面因素影响,不应过度关注利润率高低 - 关键在于分析公司在特定行业或产品上的收入增长状况,只有收入得到有效支撑,利润释放才具备较高可能性 - 构建完善的全球供应链体系和合理的产能分布对公司成功至关重要,特别是在服务器产品形态日益复杂的今天 AI服务器市场份额提升的潜力 [3][4] - 受益于AI技术和应用的发展,以及公司过去几年的相对稳健增长,AI服务器的市场份额有望显著提升 不同业务毛利率差异的原因 [3] - 精密结构件业务具有较高附加值,是导致移动网络通信设备毛利率高于云计算或服务器类产品的主要原因 - 毛利率还受供需关系影响,以及公司在产品生产过程中提供的价值量大小决定 AI行业当前的关注点 [4][5] - 需求状况,尤其是北美四大数据中心(CSP厂商)对未来需求的展望及其持续性 - 北美四大云厂商资本开支的快速增长,远超预期,表明其对AI技术的大规模投入 云厂商如何受益于AI技术 [4] - AI技术助力云厂商实现商业模式的闭环,推动了云计算业务增速的增长 - 云厂商通过AI应用不仅降低成本,还促进了云端生态系统的进一步发展 大