会议主要讨论的核心内容 美国大选对经济和资产的影响 [2][3][4] - 2016年特朗普上台后推动了大规模税改和贸易摩擦政策,提振了美国经济增长和股市盈利,但也给全球金融局势和贸易带来扰动 [2] - 2020年拜登当选后推出大规模财政刺激,帮助经济复苏但也导致持续高通胀 [2] - 大选进程和结果会影响美国自身经济产业资产,也可能影响全球经济格局和市场走向 [3] 观测大选的方法 [4][5][6] - 民调数据对普选支持率有参考性,但存在一些偏差,如未能反映低学历选民和部分支持者未实际投票 [5] - 美国选举人团制度使得基于普选的民调数据无法完全反映大选结果,需要关注关键摇摆州的支持率变化 [6] - 过去6次大选中,有5次关键摇摆州的投票结果与最终选举结果一致 [6] 特朗普2.0政策及影响 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 特朗普2.0政策包括无差别对所有国家征收10%关税、对中国关税提至60%等贸易保护主义措施 [18][19] - 这些政策可能会抑制经济增长,推升通胀超过1个百分点 [19][20] - 特朗普还计划将企业所得税从21%降至15%,这可能提升2025年标普500利润增速约3.4个百分点 [21][22] - 特朗普支持传统能源行业,拜登则更倾向于发展新能源,两党在能源政策上存在分歧 [23][24] - 特朗普可能会施加更大压力干预美联储货币政策,但短期内影响有限 [27][28] 大选年资产表现 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 大选年市场波动率和政策不确定性会上升,尤其是10月份 [10][11] - 民主党执政时风险资产表现较好,共和党执政时美元和原油表现较好 [12][13] - 大选年行业表现也存在分化,民主党支持科技等行业,共和党支持制造业等行业 [13] - 大选年货币政策和财政政策变动幅度可能会较小,以避免对大选产生影响 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 特朗普胜率加大对9月降息预期有什么影响? [41] 回答内容 - 特朗普胜选可能会导致经济和通胀上行压力,使得美联储降息幅度和力度收缩 [41][42] - 但9月降息本身并不会受到特朗普当选的直接影响,主要取决于通胀下行和缓解金融体系压力的需求 [42] - 未来重点关注7月和8月的FOMC会议以及Jackson Hole会议,鲍威尔的表态变化 [43] 问题2 提问内容 特朗普2.0政策对资产的影响如何? [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 回答内容 - 美债利率可能上行至4%左右,降息前后有一定下行空间,但后续或再度上行 [31][32] - 美股短期或有5-7%上涨空间,但需关注从分母向分子的逻辑切换 [33] - 美元可能维持高位震荡,不太可能大幅走弱 [34][35] - 黄金短期或有上涨机会,但长期可能受到经济向好和利率上行的压制 [36][37] - 大宗商品可能受到供给增加的压力而下行 [37] - 对中国资产的影响更多是阶段性的,关键看国内政策力度 [38][39]