■教育调整提供上车机会，景气确定稀缺无疑 本周学大/昂立财报发布后市场表现较弱，但我们认为市场过度反应；以公告来看目前仍处于加速向上 通道，核心公司及赛道核逻辑在于当前运营环境清晰，政策方向明确，发展符合趋势，成长空间较大 以及当前成长具备稀缺性。 其中以学大教育预告中位数保守测算，24H1业绩1.6亿超过去年全年；24H2保守预计30%增长至0.9 亿，全年2.5亿再次刷新高度；当前对应24xpe，未来3年业绩cagr30%+； 昂立教育24H1收入yoy34%，其中K12增长显著快于大盘，结合暑期情况看全年收入yoy38%无碍； 24Q2业绩大幅减亏且过去半年网点快速增长（从约90增至130家）前期培育期拖累。 目前多地暑期运营环境温和，同比改善明显未见边际收紧，我们预计传统暑假旺季或有积极表现；至 于3周年关卡，不必过度恐慌，预计无明显变化平稳渡过，且未来若干年政策预期将企稳。 此外A股关注行动教育/鸿合科技/豆神教育/佳发教育/凯文教育/华图山鼎/以及H股天立国际/思考乐/卓越 以及美股新东方等。 ■伟星股份继续新高拥抱织造，品牌消费呈多元化 伟星股份市值再新高，刷新板块估值上限（今年23xPE）；为 ...