会议主要讨论的核心内容 蓝天燃气的投资价值分析 [1][2][3][4] - 公司具有高分红和高股息的特点,分红比例可达97%,现金流状况良好 [1][2][3] - 公司资产布局和产业链完整,拥有稀缺的中游管输资产,ROE水平高于行业平均 [3] - 未来随着气源多元化和用气渗透率提升,公司业绩有望进一步改善 [4] - 公司第一大股东为国有燃气公司,有利于保障公司长期盈利稳定和分红 [4] 蓝天燃气的业务结构和发展情况 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 主要业务包括燃气安装工程、管道天然气销售、城市天然气销售和天然气代输 [7][8][9][10] - 燃气安装工程占比最高,达37%,近两年有较大增长 [7][13] - 管道天然气销售和城市天然气销售分别占比30%左右,毛利水平较高 [8][9][10][11][12] - 天然气代输业务占比较低,仅2%左右,但毛利较稳定 [10] - 公司未来2-3年利润有望达到6.5-7.1亿元,对应PE为13-14倍 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 公司未来分红政策是否可持续 [5][6] 回答内容 公司分红比例可达97%,现金流状况良好,分红政策具有持续性 [5][6] 问题2 提问内容 公司各业务板块的发展前景如何 [7][8][9][10][11][12][13] 回答内容 各业务板块发展前景良好: - 燃气安装工程有木头项目支撑,短期内保持稳定 [13] - 管道天然气销售和城市天然气销售毛利水平较高,有望保持 [8][9][10][11][12] - 天然气代输业务较为稳定 [10] 问题3 提问内容 公司未来利润增长动力是什么 [6][12] 回答内容 - 燃气安装工程有较大增长空间 [13] - 城市天然气销售中居民用气价格有望上调,带来4000万毛利增量 [12] - 整体利润有望在2-3年内达到6.5-7.1亿元 [6]