会议主要讨论的核心内容 蓝天燃气的投资价值 - 公司具有高分红和高股息的特点,分红比例可达97%,股息率达6.4% [1][2][3][4][5][6][14] - 公司资产质量优良,产业链布局完整,拥有稀缺的管输资产,现金流状况良好 [3][4] - 未来随着气源多元化和用气量增长,公司业绩有望进一步改善 [4] - 公司股权结构国有化趋势,有利于保障长期盈利稳定性和分红 [4] 公司主要业务情况 - 燃气安装工程业务占比最高,达37%,23年接驳户数达20万户 [7][8][13] - 管道天然气销售和城市天然气销售分别占比30%左右,毛利水平较高 [8][9][10][11][12] - 天然气代输业务占比较低,仅2%左右,主要收取运输费用 [10] - 燃气安装工程业务受益于21年木头项目,短期内保持较高水平 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 公司未来的利润增长空间如何? 回答内容 公司利润增速预计维持在个位数水平,23-25年可达6.5-7.1亿元,对应PE为13-14倍 [5][6][12] 问题2 提问内容 公司城市天然气销售业务的未来发展情况如何? 回答内容 该业务占比30%,毛利水平较高,未来随着居民用气价格调整,有4000万左右的利润贡献空间 [11][12] 问题3 提问内容 公司燃气安装工程业务是否具有持续性? 回答内容 该业务占比较高,受益于21年木头项目,短期内保持较高水平,未来2年仍有66万户的接驳需求支撑 [13]