会议主要讨论的核心内容 公司业绩分析 - 公司上半年业绩超预期,利润增速达到27%-47%,增长中枢在35%左右,主要得益于公司销量和价格表现优于行业 [1][2][3] - 公司销量小幅增长的原因是:1)广东省消费力和韧性优于全国平均水平;2)公司渠道结构中流通渠道占比较高,受天气影响较小 [4][5][6] - 公司高档产品价格持续保持双位数增长,主要是因为公司的高档产品价格带跨越了行业中高档价位,具有较强的价格带升级韧性 [6][7][8] 行业发展趋势 - 2023年上半年行业整体销量呈现分化,上半年高增但下半年将有所下滑,主要受成本上涨压力影响 [11][12] - 2024年下半年行业销量有望恢复增长,主要受低基数影响 [11] - 2024年行业价格升级动力偏弱,主要受消费力承压和成本下行影响,预计全年价格增速或低于过去4-5年的4%左右水平 [12][13] - 2024年三季度行业整体利润增速有望达到全年最快,主要受益于销量恢复、成本弹性最大 [14] 公司中长期发展 - 公司具有攻守兼备的优势,进攻层面来自于产品升级韧性和持续性,防御层面来自于盈利能力提升 [16][17][18] - 公司未来2-3年东家水平有望提升至4500-5000元,主要依靠经典和大单品的持续增长 [16][17] - 公司未来2-3年净利率有望提升至15%-16%,ROE有望达到20%以上,股息率也有望持续提升 [18][19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 分析师提问 公司中长期发展前景如何,特别是在成本压力缓解后,公司的盈利能力和股息率提升空间如何?[19][20][21][22] 公司回应 公司具有较强的盈利能力提升空间,未来2-3年净利率有望提升至15%-16%,ROE有望达到20%以上。同时公司现金流充沛,股息率提升也是大方向,预计未来3年公司股息率有望进一步提升至较高水平。[19][20][21][22] 问题2 分析师提问 公司在销量和价格方面的表现如何,是否能持续超行业?[1][2][3][4][5][6][7][8] 公司回应 公司上半年销量和价格表现均优于行业,主要得益于:1)公司所在广东省消费力和韧性优于全国;2)公司渠道结构中流通渠道占比较高,受天气影响较小;3)公司高档产品价格带跨越了行业中高档价位,具有较强的价格带升级韧性。公司认为这些优势在未来一段时间内仍将持续发挥作用。[1][2][3][4][5][6][7][8]