会议主要讨论的核心内容 宇通客车业绩超预期 - 二季度收入约10.1亿元,扣非后约8.5亿元,超市场预期9亿元 [1][2][3] - 出口新能源客车创历史新高,约730台,单车盈利较高,带动利润约4亿元 [3][4] - 出口传统燃油车约3000台,单车盈利约10万元,带动利润约3亿元 [4][5] - 期间费用率下降,销售费用率维持稳定,管理和研发费用有较大下降 [5][6] 全年业绩预测上调 - 预计2023年全年收入约340亿元,净利润约33亿元,净利率9.6% [6][7] - 2024年预计净利润42亿元,PE约16-17倍,具备较高性价比 [7] 宇通的投资价值 - 宇通是高分红、高成长的安全出海标的,股息率约6%,远高于同行 [7][8] - 资产周期已过,不需额外资本开支,利润释放加快 [8][9] - 欧洲新能源客车出口快速增长,带来较高利润贡献 [9][10] - 未来出口量有望达2万台以上,利润上限可达60亿元 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 分析师提问 宇通的出口业务在二季度表现亮眼,未来是否还有持续增长的空间? [9] 分析师回答 从1-5月海关数据来看,宇通新能源客车出口同比增长80%以上,这一增长趋势有较强确定性。欧洲市场对宇通这样的龙头企业具有较高的壁垒,利润空间也较大,是宇通最大的成长性贡献。[9][10] 问题2 分析师提问 宇通的高分红能否持续,对投资价值有何影响? [7][8] 分析师回答 宇通作为传统制造业,经过一轮周期后进入利润快速释放期,不需额外资本开支,且管理层有较强分红诉求,使得其具备高分红和高成长的特点,是一种较为稀缺的资产。预计未来宇通的股息率可维持在6%以上,远高于同行,对投资价值有积极影响。[7][8] 问题3 分析师提问 宇通在汽车行业内的相对定位如何,未来投资价值如何? [12][13][14] 分析师回答 宇通在汽车行业内一直被市场广泛关注和对比,尤其是与新能源车企的竞争。在宏观经济不太乐观的前提下,客车行业的投资价值将进一步凸显,宇通作为龙头企业,其业绩持续超预期和较高的分红水平,使其在同行业乃至整个市场中具备较高的投资价值和性价比。建议投资者关注和重视宇通的基本面,而非过于关注短期的波动。[12][13][14]