会议主要讨论的核心内容 变压器行业整体情况 - 海外需求旺盛,受益于美国制造业回流、新能源和AI算力增加、老旧设备更换等四大需求 [1][2] - 国内新变压器国标发布,未来内销水平有望提高 [2] - 整体行业基本面向好,订单持续增加,除非出现黑天鹅事件 [2] - 中国变压器出口保持高增长,6月出口额同比增长26%,环比增长37% [2] 江苏华城 - 主要产品包括干变、油变、相变等,产品线较为齐全 [3][4] - 销售渠道不断完善,销售团队规模较大,正在全国范围内布局 [5][6] - 新能源和海外市场是未来增长重点,今年海外收入目标过亿 [7][8][9] - 产能扩张持续,未来5年目标收入达50亿 [6] 金碑电工 - 主要从事变压器用扁线电磁线业务,技术壁垒较高 [23][24][25][26][27] - 新能源车和变压器两大下游市场景气度较高,业绩有望持续增长 [23][24][25][26][27] - 估值相对较低,有进一步提升空间 [28][29][30][31] - Q2业绩有望保持10%以上增长 [30][31] 明阳电器 - 主营新能源变电设备,收入与光伏、风电装机增长高度相关 [32][33][34] - 未来看好海外(尤其是欧洲)和南方电网内销市场 [34][35][36][37][38] - Q2业绩有望保持30%左右增长,全年有望实现百亿收入目标 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 客户提问 未来即便工厂在海外的企业也会被制裁到吗? [40] 柯总回答 - 如果工厂在归属地(如墨西哥、泰国),被制裁风险较低 [40] - 如果工厂在第三方国家,可能会受到一定程度的关税影响 [40][41] 问题2 客户提问 为什么金碑电工的估值这么低? [42][43] 柯总回答 - 线材行业整体估值普遍在10-13倍,金碑电工应该享有更高估值 [42][43] - 金碑电工基本面优于同行,业绩稳定增长,有望获得15倍左右估值 [42][43] 问题3 客户提问 金碑电工受原材料影响大吗,是否主要赚加工费? [44] 柯总回答 - 金碑电工主要赚加工费,原材料价格波动对其影响较小 [44] - 终端需求可能受原材料价格影响,但对金碑电工自身盈利影响有限 [44]