会议主要讨论的核心内容 - 央行近期多次提及将国债买卖纳入货币政策工具箱,并于6月28日公告将开展国债介入操作 [7][8][9] - 央行此举的主要目的是补齐对长端收益率的控制权,同时也担心当前投资机构过度拉长久期带来的利率波动风险 [8][9] - 央行目前持有的国债规模相对整个国债市场较小,此次介入操作主要是为后续可能的卖出国债进行储备 [10] - 公司认为这次央行的介入操作可能会引发短期债券收益率的上行,但长期趋势仍将维持下行 [11] 公司对国债期限结构的研究 - 从发行期限来看,5年期和10年期国债发行量最大,反映了市场对这些期限的需求 [12] - 从剩余期限来看,1年内和1-3年内到期的国债数量和规模较高,显示政府近期面临较大的偿还压力 [13] - 从时间变化来看,近年来国债期限结构呈现长期化趋势,30年期和50年期国债发行量不断增加 [14][15] - 公司预计未来30年期国债的受欢迎程度将继续上升,政府也将增加超长期国债的发行 [15][16]