会议主要讨论的核心内容 上半年市场回顾 - 国内地产链和日常消费表现不错,电动车、5G、CXO、国产半导体等行业表现强劲 [1][2] - 2021年下半年开始出现重大变化,全球进入加息周期,商品价格持续高企 [2][3] - 2022年下半年开始出现悄然变化,一些国家开始降息,通胀有下行趋势 [3][4] - 地产销量负值收窄,有望在年底转为零增长,出口增速也有所改善 [4][14] 下半年投资展望 - 三中全会强调进一步深化改革,可能重点关注财政体制改革、新生产力、经济安全等领域 [9][10] - 经济数据有所改善,但仍存在一些不确定因素,如财政压力、地产销售、消费增速、出口受影响等 [10][11][12][13][14][15] - 预计下半年经济数据将逐步企稳,但增速可能有限 [15][16] 海外市场分析 - 美国经济复苏后半段,联邦财政赤字增速转负,国债供给有下行趋势,利率有望下行 [17][18][19] - 美联储可能在今年下半年或明年初开始降息,这将对全球流动性产生影响 [19][20] - 国内流动性环境有所改善,ETF净申购规模扩大,体现出市场的稳定性 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 港股投资 - 港股恒生指数和恒生互联网指数可关注,属于高RE高自由现金流的组合 [36] 高股息投资 - 目前高股息股票的估值水平并不高,与无风险利率的利差仍较大 [37][38] 工业金属和有色板块 - 价格有望在9月旺季期间再次反弹,但涨幅可能有限,后续或进入下行通道 [39][40] 海外市场配置工具 - 中概互联网、港股高股息等具有较高性价比,值得关注 [41] 低估值个股表现 - 过去几年一些低估值个股确实有较好表现,但需要结合其未来现金流改善情况来判断 [42] 黄金价格走势 - 下半年黄金价格或呈现震荡走势,明年走势较为复杂,需关注美国政策取向 [43][44][45][46][47]