会议主要讨论的核心内容 维材动力的投资逻辑及近期情况更新 - 公司近期出现不小幅度回调,主要来自于对仲卡天然气车价格战的担忧,以及对公司大功率发动机成长进度的担忧 [1] - 但公司成长逻辑仍在,短期利润也未受太大影响,公司继续被推荐 [1] 海外仲卡龙头公司的成长经验 - 海外仲卡龙头帕卡过去30年虽然销量增长不显著,但利润增长可观,达到单车16万人民币的净利润 [2] - 这得益于行业集中度提升、附加值提升等因素带来的价值成长 [2][3] 国内仲卡行业的发展情况 - 国内仲卡今年批发出货量预计100万左右,略低于年初预期,主要受国内复苏节奏较慢影响 [3] - 出口方面,除俄罗斯有所下滑外,其他市场同比增长35%以上,市场空间广阔 [5][6][7] - 国内天然气重卡渗透率虽已达65%,但仍有20-30%的上升空间,且天然气发动机利润率较高 [8][9][10][11] - 公司在天然气重卡和出口市场的份额优势明显,未来仍有较大的价值成长空间 [10][11] 大功率发动机业务的前景 - 大功率发动机市场空间广阔,如数据中心备用电源市场就有60亿美元规模,未来6-7年将翻倍 [12] - 虽然中国企业切入该市场较难,但相信会有更多类似机会出现 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容:对公司天然气重卡渗透率的担忧 [8] 回答内容:天然气重卡渗透率虽已达65%,但仍有20-30%的上升空间,且天然气发动机利润率较高,公司在该领域具有优势 [9][10][11] 问题2 提问内容:对公司天然气重卡市占率下滑的担忧 [10] 回答内容:公司在天然气重卡市场的份额下降空间有限,预计不太可能跌破55%,且随着时间推移仍有进一步提升量和利润率的机会 [10][11] 问题3 提问内容:对公司大功率发动机业务的前景 [12] 回答内容:大功率发动机市场空间广阔,如数据中心备用电源市场就有60亿美元规模,未来6-7年将翻倍,虽然中国企业切入较难,但相信会有更多类似机会出现 [12]