我们认为近期市场情绪及预期已经调整至2024年年初1-2月的水平，导致市场整体风险偏好有所降低， 煤炭在当前市场环境下又凸显了配置价值，本质依然还是投资方法论的改变，红利的投资思路继续贯 穿。有兴趣的投资者可以参考我们春季策略《不一样的煤炭股，不一样的方法论》。 虽然本周公布的5月经济数据弱于市场预期，火电增速转负，煤炭单月产量下降幅度收窄，同时当前6 月煤炭价格依然显示旺季不旺的态势。但是我们认为煤炭价格的底部已经经历了3-4月的二次探底，中 期高于800元/吨已经较为确定，同时从中长期来看稳定的供需结构，将会促使煤炭行业盈利的清晰度 及稳定性更高。 本期汇报以下观点： 1. 5月原煤产量3.8亿吨同比下降0.8%，水电大增火电转负 2. 煤炭在红利的投资策略下，更为清晰的稳定供需格局 3. 动力煤：涨价可能要等到7月，大概率旺季不旺 4. 焦煤：重点在下周末的Q3季度长协价格 1. 5月原煤产量3.8亿吨同比下降0.8%，水电大增火电转负 国内产量降幅收窄 5月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄2.1个百分点；日均产量1238.2 万吨。进口煤炭4382万吨，同比增长10. ...