会议主要讨论的核心内容 安全资产和发展资产的表现 - 上半年上涨的800多家上市公司中,安全资产多于发展资产[1] - 资源和公用事业等安全资产的盈利能力和估值有韧劲,正在重新进入重估过程[2][3] - 与地产链相关的消费和成长发展资产受地产周期下行拖累,出现量价下跌[3] 安全资产的特点 - 安全资产的本质是盈利能力和地产周期脱明[2][3] - 在价值投资Beta切换过程中,新的价值投资方向换手率较低,具有长期配置价值[3][4] - 安全资产包括中特股和科特股,但驱动力不同[4][5] - 中特股受益于泛公用事业涨价重估,有季度业绩兑现[4] - 科特股受益于改善科技制造业融资可得性,是远期业绩贴线主题[4][5] 投资建议 - 在逆全球化趋势根本性反转之前,安全资产每次调整都是加仓机会[5][6] - 建议配置80%中特股主线,20%交易科特股主题[6][7] - 科特股长期趋势向好,但在算力基建和降息周期启动前仍受政策和流动性驱动[7]