会议主要讨论的核心内容 - 中国和美国降息的必要性:中国经济数据表现不佳,居民和企业投资意愿下降,企业回报率持续下降,通缩压力加剧,降息可以对冲通缩压力,降低企业资金成本,提升企业实际回报率[1] - 市场底与政策底的关系:观察过去20年的市场表现,市场底通常会跌破政策底,平均跌幅约为20%,如果政策变得积极且节奏加快,并且力度足够,则市场调整幅度将相对有限[2] - 降息对实体经济及金融市场流动性的影响:降息可以降低企业资金成本,对冲通缩压力,提升企业实际回报率,缓解房地产风险,但目前新房价格持续下降,居民薪资和就业修复困难,需要看到企业盈利改善、产出增加及产能利用率回升,这反而挤压了金融市场流动性[3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 全球降息潮的背景下,中国和美国降息的必要性及加息的迫切性如何评估?[2] Jiazhen Zhao 回答 当前全球经济环境下,降息成为各国应对经济放缓的重要手段。中国方面,5月份金融数据表现不佳,反映出内外需订单问题严重,居民消费意愿低迷,企业生产投资意愿明显下降,因此需要采取降息措施,对冲通缩压力并降低企业资金成本。美国方面,制造业产能利用率下降,产出增速降至负值,这些因素都增加了美国降息的迫切性。[2] 问题2 Yang Bai 提问 如何理解当前市场底与政策底之间的关系,以及市场调整幅度?[2] Jiazhen Zhao 回答 观察过去20年的市场表现,市场底通常会跌破政策底,平均跌幅约为20%。当前环境中,如果政策变得积极且节奏加快,并且力度足够,那么市场调整幅度将相对有限。但如果继续采取掩护策略、挤牙膏式操作或过度维护汇率,则风险将大大增加。[2] 问题3 Joyce Ju 提问 降息对于实体经济及金融市场流动性的影响如何?[3] Lei Chen 回答 降息主要通过降低企业资金成本,对冲通缩压力,从而提升企业实际回报率。但目前新房价格持续下降,居民薪资和就业修复困难,需要看到企业盈利改善、产出增加及产能利用率回升,这反而挤压了金融市场流动性。因此,为了避免金融市场流动性恶化,应尽快实施降准、降息等对冲措施。[3]