公司投资评级 - 报告给予公司"持有"评级 [23] 报告的核心观点 公司概况 - 公司成立于2002年,在新能源园林工具领域拥有深厚积累 [8] - 公司先后推出40V、80V、60V等多个电压平台的新能源园林工具产品,并于2017年推出锂电智能坐骑式割草车 [8] - 2020年下半年公司与劳氏合作发生重大不利调整,导致营收短期承压,但后续通过开发多元化渠道提升了经营稳健性 [8] 公司业绩表现 - 2023年公司营收下滑11.4%,主要因下游商超客户短期去库存 [9] - 2024Q1公司营收重回增长,实现扭亏为盈 [9][11] - 2023年公司毛利率下滑至23%,费用率也达到阶段新高,但2024Q1开始逐步恢复 [11] 行业发展趋势 - 园林工具行业正处于向锂电化转型阶段,锂电替代燃油/交流电的趋势不断强化 [13][14][15] - 目前燃油类产品仍占据全球OPE市场主要份额,但锂电替代正在逐渐进行 [14][15] 公司竞争优势 - 公司在家用和商用领域构筑了相对完备的产品矩阵,并开发了多个电池包动力平台 [17][18] - 公司积极开拓商用市场,推出了覆盖手持式、手推式、坐骑式等全系列商用产品 [17] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将实现较快增长 [19][20][22] - 采用可比公司估值法,给予公司"持有"评级 [23]