报告的核心观点 - 美联储在6月FOMC会议上维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变,符合市场预期[1] - 美联储将继续执行缩表计划,并将延续当前减持美债和抵押贷款支持证券(MBS)的节奏[1] - 鲍威尔在会议声明中表示劳动力市场供需已趋于平衡,整体紧张程度有所缓解[2] - 美联储对近期通胀数据改善表示相对满意,但仍需更多数据来增强对通胀持续改善的信心[2] - 美联储上调了今明两年的整体通胀以及核心通胀预期,年内通胀及核心通胀预期分别上调0.2%至2.6%及2.8%[3][4] - 美联储官员对后继美国通胀粘性预期有所升高,对核心通胀水平是否能回落至正常水平的判断更加谨慎[4] - 市场主流仍旧押注美联储于年内降息两次,整体预期并未受到点阵图过多影响[6][8] - 未来通胀水平能否稳步回落仍有较大变数,美联储或多保持鹰派基调以抑制市场过早开启降息交易[7] 报告分类总结 利率决议及政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间不变,继续执行缩表计划[1] - 美联储官员对后继通胀预期谨慎,可能保持鹰派基调[4][7] 经济预测 - 美联储上调了今明两年的整体通胀及核心通胀预期[3][4] - 美联储预测年内失业率将持续当前供需再平衡过程[3] 市场反应及展望 - 市场主流仍押注年内降息两次,与美联储点阵图有所背离[6][8] - 未来通胀水平变数较大,美元指数及美债收益率或有较高震荡概率[7]