报告公司投资评级 Coinbase Global (COIN.O)被首次覆盖并给予"买入"评级。[1] 报告的核心观点 Coinbase概况 - Coinbase是美国最大的加密货币交易所,创立于2012年,2021年在纳斯达克成功上市,成为全球第一个上市的加密货币交易所。[1][5] - Coinbase拥有经验丰富的管理团队和高管团队,为公司的成功发展做出了重要贡献。[19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 加密货币市场分析 - 比特币和以太坊是加密货币市场的主导者,占据了市值的大部分份额。[42][43][44][45][46][47] - 加密货币价格受多方面因素影响,如供需关系、投资者情绪、技术发展、监管政策、市场认可度等。[49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] - 加密货币行业正处于快速发展阶段,用户采用率和技术创新是推动行业发展的两大关键因素。[59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 比特币ETF的获批是加密货币行业的一个重要里程碑,对加密货币交易产生了积极影响。[68][69][70][71][72] - 加密货币市场的竞争格局由几家主要交易所主导,其中币安以其全球影响力和高交易量占据领先地位。[73][74][75][76][77] Coinbase的业务模式和收入来源 - Coinbase的收入主要来自交易费、订阅及服务费和其他收入。[79][80][81] - Coinbase通过提供简单易用的用户体验、安全合规的平台、丰富的教育资源等方式吸引和留住用户。[83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] 财务分析 - Coinbase的营收和利润在近年来出现大幅增长,但用户增长放缓可能对收入增长构成挑战。[94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106] - Coinbase作为多家现货ETF的托管机构,其托管资产规模不断增长。[105] 盈利预测和估值 - 我们预计Coinbase未来三年营收和利润将保持较快增长,给予2024年11倍P/S估值,目标价为317.60美元,首次覆盖给予"买入"评级。[106][107][108][109][110][111][112][113][114][115] 风险因素 - 监管风险、加密货币市场竞争加大、用户增长放缓、法律和合规成本增加、加密货币市场价格波动等。[116][117][118][119][120][121]