报告核心观点 - 5月美国非农就业人口增长27.2万人,远高于预期18.5万人,失业率上升至4%,创2022年1月以来新高,同时劳动参与率下降0.2%至62.5%,新增非农就业人口与失业率及劳动参与率出现背离[1][2][3][4] - 服务业就业人口的增加是5月非农就业超预期的主要原因,政府部门新增就业在4月大幅减少后5月出现大幅反弹也成为非农超预期的推动力[3] - 5月美国非农企业员工平均时薪同比增幅4.1%,超预期及前值,但后续时薪增速或将有所回落[6] - 美国经济仍在降温,但劳动市场降温的进度有所减缓,美联储9月降息概率降至50%以下,但若后续数据再度走弱,美联储或将从中获得降息的信心[7][8] 报告分析 非农就业数据分析 - 5月非农就业人口增加27.2万人,远高于预期18.5万人[1][2] - 失业率上升至4%,创2022年1月以来新高,同时劳动参与率下降0.2%至62.5%,新增非农就业人口与失业率及劳动参与率出现背离[1][2][3][4] - 服务业就业人口的增加是5月非农就业超预期的主要原因,政府部门新增就业在4月大幅减少后5月出现大幅反弹也成为非农超预期的推动力[3] 薪资增速分析 - 5月美国非农企业员工平均时薪同比增幅4.1%,超预期及前值,环比增幅0.4%,较4月份0.23%有所加快[6] - 制造、建筑及批发业薪资增速均有所上升,服务业中休闲及酒店业和专业商业服务等行业薪资增速保持较高水平,但新增就业人数最多的医疗保健业薪资增速则相较放缓[6] - 兼职劳动者数量较4月有所增加,兼职劳工通常对薪酬没有太高议价能力,因此后续时薪的增速或将有所回落[6] 经济展望 - 美国经济仍在降温,但劳动市场降温的进度有所减缓,结合此前一季度GDP、通胀、JOLTS职位空缺等数据显示美国正朝着经济降温、通胀回落迈进[7] - 非农数据超预期反弹未能持续,说明美国劳动市场降温的进度有所减缓[7] - 美联储9月降息概率降至50%以下,多数交易员当前押注美联储仅在12月降息一次,但若后续数据再度走弱,美联储或将从中获得降息的信心[8]