投资建议总结 - 我们小幅上调2024年中国新能源乘用车销量预测至1,136万辆，同比增长26%，对应渗透率39.7% [6][7] - 当前中国汽车指数市盈率23.0x，较2021年年末下降8.4x，较年初下降2.1x，相对性价比开始凸显 [6] - 行业优质供给仍在增加，涵盖新能源乘用车全细分市场，对各个价格段进行更加精细的挖掘，以驱动行业整体需求成长 [59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 新势力的市销率估值都处于0.8-1.0x的历史低位，估值水位较为健康 [68][69][70][71][72][73] - 零跑是目前我们在新能源车行业的首选，理想也是我们的关注重点 [9][10][11][12] - 我们下调蔚来、小鹏2024年销量预测，但认为其在新产品等待市场验证的过程中，一旦产品获得市场认可，具备更大的估值上行空间 [11][12] 中国新能源车行业竞争不止，成长不息 - 行业进入新的发展阶段，供应端竞争烈度增强伴随着需求端规模的扩容，行业整体保持激烈的增量竞争态势 [59][60] - 行业优质供给增加，产品矩阵的丰富叠加产品力的提升，刺激消费者需求增长 [60][61][62][63][64][65][66][67] - 车企将绕开价格战的囚徒困境陷阱，回归促销战，通过供应链管理、技术降本等手段扩大降本潜力 [68][69][70][71][72][73][74] - 随着新能源车渗透率的快速提升，新能源车的市场规模不断扩大，带来成本优势 [71][72] - 车企寻求多元化探索，包括加速出海成为新亮点 [79][80][81][82][83] - 智能驾驶已成为车企新一轮竞争的重要筹码，车企加速布局智驾相关业务 [85][86][87][88][89][90][91][92][93] 小幅上调2024年销量预测，对行业渗透率维持上扬态势保持乐观预期 - 车企一季度促销力度较大，叠加新车型持续发布共同发力，行业销量快速走出季节性因素影响 [24][25] - 以旧换新政策落地，中央、地方联手，补齐报废更新和置换更新补贴实施细则，有望催生增量需求 [26][27][28] - 中国新能源车渗透率逐月稳步上行，行业仍在加速渗透 [29][30][31]