报告公司投资评级 - 维持买入评级 [13] 报告的核心观点 收入和利润超预期 - 2024年1季度收入/利润均超预期 [1] - 核心商业/新业务收入增速分别为27%/19% [1] - 调整后净利润75亿元,净利率10%,较去年同期的9.4%继续提升 [1] 各业务表现 外卖 - 外卖单量同比增24%,收入增速23%,略慢于单量 [4] - AOV同比降幅超过5%,单均收入微幅下降,但广告变现率提升及补贴优化抵消影响,UE约1.2元/单 [5] 闪购 - 闪购日单840万,同比增约60%,收入增速50% [6] - AOV因高基数影响同比下降,但广告收入同比提升,UE转正 [6] 到店酒旅 - GTV同比增60%+,年交易用户增37%,收入增速31% [7] - 广告收入增长慢于佣金,但效果广告同比增长强劲,整体运营利润率约31% [8] 新业务 - 美团优选亏损29亿元,同环比收窄,得益于下降用户补贴、提升件均价等措施 [9] - 其他新业务总体实现小幅盈利,零售业务如小象超市、快驴保持强劲增长 [10] 财务预测调整 - 收入预测上调约33亿元,主要来自外卖/闪购业务变现率提升及新业务如小象超市/快驴等业务增长 [1] - 利润预测上调57亿元,主要来自外卖UE进一步优化、到店酒旅运营利润率好于预期、闪购盈利超预期以及新业务亏损收窄 [1] 目标价及评级 - 上调目标价至129港元,维持买入评级 [13]