报告公司投资评级 Analog Devices, Inc. (ADI)的财务季度FY2024Q2实现营收21.59亿美元,略高于指引中值21亿美元。[9] 报告的核心观点 总体营收情况 1. FY2024Q2公司实现营收21.59亿美元(QoQ-14.1%,YoY-33.8%),主要系下游工业市场库存合理化调整,FY24Q2的订单预订量环比有所改善。[9] 2. 调整后毛利率为66.7%(QoQ-2.3pcts,YoY-7 pcts);净利润为3.02亿美元(QoQ-34.7%,YoY-69.1%),净利润率为14.00%(QoQ-4.42pcts,YoY-15.96pcts);调整后每股收益1.40美元(QoQ-19.1%,YoY-50.5%)。[9] 按终端市场营收划分 1. 工业市场营收为10.15亿美元(QoQ-15.2%,YoY-44%),占比47%,主要系客户持续调整库存,市场需求疲软。公司将特定应用的AI模型和高性能计算部署至端侧,从而在延迟、能效、安全性和成本方面带来更大的系统价值和改进。[12] 2. 汽车市场营收为6.58亿美元(QoQ-10.9%,YoY-10%),占比30%,主要系产品需求持续下降。公司GMSL设计方案成功导入全球前20大OEM厂商中的15家,并提高了在欧洲和韩国OEM客户的份额;即将推出的欧洲OEM车型中,公司的BMS产品供应份额实现翻倍。[12][13] 3. 通信市场营收为2.41亿美元(QoQ-20.2%,YoY-45%),占比11%,主要系产品需求持续下降。公司将实时神经网络与AI辅助开发工具相结合,增强下一代5G无线电先进连接平台的处理能力。[13] 4. 消费者市场营收为2.45亿美元(QoQ-10.6%,YoY-9%),占比11%,主要系各下游应用的终端需求持续低迷。公司正在开发一款带有嵌入式神经网络的混合信号处理器,使系统能够实时学习和适应声音的高度可变性。[13] 公司业绩指引 1. 公司预计FY2024Q3实现营业收入21.7～23.7亿美元(QoQ +0.51%～9.8%,YoY-29.5%～-23%);调整后EPS为1.40～1.60美元(QoQ +0%～14.3%,YoY-43.8%～-35.7%)。[14] 2. 展望FY24Q3,公司下游工业市场开始复苏,计划继续降低渠道库存,叠加公司在仪器和测试业务中取得design-win的积极影响,进一步加强在工业市场的盈利能力。[14]