报告的核心观点 - 欧央行如期将三大利率均下调25个基点,为2019年以来首次降息。但欧央行对于2024年和2025年的通胀预测较为"鹰派",将通胀预测分别上调至2.5%和2.2%,高于2.0%的通胀目标,意味着进一步降息空间可能受限。[1][2] - 欧央行未就降息给出具体指引,表示无法确认现在是否在降息进程,且降息的速度和节奏均有较大不确定性。欧央行将视数据而待机抉择,以保持降息幅度和时间上的灵活性。[2][3] - 欧洲经济已现复苏迹象,劳动力市场稳健,失业率在6.4%的低位。在经济形势较好的情况下降息,意味着本轮降息主要为预防式降息,欧央行可能不会同以往降息周期一样在接下来的会议中连续降息,而是会选择"边走边看"。[3] - 欧元区通胀回落进展较为顺利,但后续通胀仍有一定上行风险,且美联储年内降息的空间相对有限,也可能会限制欧央行进一步降息。因此,目前利率期货市场隐含年内还会有略超2次的降息预期可能稍显乐观。[4] - 欧央行的货币政策路径选择印证了"利率'易涨难跌':加息路径陡峭,但降息路径平缓,对应全球更高、更久的利率新常态"。[5] 报告分类总结 欧央行降息情况 - 欧央行如期将三大利率均下调25个基点,为2019年以来首次降息。[1] - 欧央行对于2024年和2025年的通胀预测较为"鹰派",将通胀预测分别上调至2.5%和2.2%,高于2.0%的通胀目标,意味着进一步降息空间可能受限。[1] - 欧央行未就降息给出具体指引,表示无法确认现在是否在降息进程,且降息的速度和节奏均有较大不确定性。[2] 欧洲经济形势 - 欧洲经济已现复苏迹象,劳动力市场稳健,失业率在6.4%的低位。[3] - 在经济形势较好的情况下降息,意味着本轮降息主要为预防式降息,欧央行可能不会同以往降息周期一样在接下来的会议中连续降息,而是会选择"边走边看"。[3] - 欧元区通胀回落进展较为顺利,但后续通胀仍有一定上行风险。[4] 全球央行政策走向 - 欧央行和加拿大央行的降息可能将掀起主要央行"降息潮"。[6] - 美联储年内降息的空间相对有限,也可能会限制欧央行进一步降息。[4] - 欧央行的货币政策路径选择印证了"利率'易涨难跌':加息路径陡峭,但降息路径平缓,对应全球更高、更久的利率新常态"。[5]