报告公司投资评级 - 公司IPO专用评级为"6.0",建议申购 [13] 报告的核心观点 公司概况 - 晶泰科技成立于2015年,总部在深圳,凭借领先的量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动创新型研发平台,为制药及材料科学企业提供药物及材料科学研发解决方案及服务 [1] - 公司收入从2021年的6280.0万元增至2023年的1.7亿元,CAGR为66.7%。但由于研发、管理等费用增加,以及可转换可赎回优先股及其他金融负债的公允价值亏损,公司2021-2023年净利润分别为-21.4亿元、-14.4亿元和-19.1亿元。剔除相关因素影响后,公司经调整后净利润分别为-2.7亿元、-4.4亿元和-5.2亿元 [2] 行业状况及前景 - 根据Frost & Sullivan预测,中国药物发现的药物研发外包服务市场规模预计将由2023年的35亿美元增长至2030年的122亿美元,CAGR为19.6%;中国固态研发服务市场规模预计将由2023年的8亿美元增长至2030年的59亿美元,CAGR为32.1%;中国自动化研发实验室市场规模预计将由2023年的12亿美元增长至2030年的174亿美元,CAGR为39.6% [3] - 行业增长驱动因素包括:1)对加速药物研发的需求增加,2)AI技术进步及整合,3)应用领域扩大 [4] 公司优势与机遇 - 三名联合创始人均是在MIT接受博士后培训的物理学家,管理团队远见卓识且具备国际视野 [5] - 公司拥有技术先进的基于量子物理、人工智能赋能及机器人驱动平台,是世界上少数几家领先的基于量子物理、人工智能赋能的药物及材料科学研发企业之一 [6] - 公司与国际顶尖制药企业、国家级研究机构和政府部门建立良好的战略合作关系 [7] 公司弱项与风险 - 研发技术不及预期风险;解决方案及服务的商业化风险;政策监管风险;行业竞争加剧等 [8] 发行所得款用途 - 约75%或705.8百万港元将用于提升公司研发能力及解决方案提供能力 - 约15%或141.2百万港元将用于提升国内外的商业化能力 - 约10%或94.1百万港元将用于运营资金及其他一般企业用途 [10] 基石投资者 - 八名基石投资者合计出资3.4亿港元,包括Successful Lotus、IntelliMed、Mammoth Medical、国盛资本、MIT Pentelute教授、Ginkgo Capital Global Fund SPC、百奥塞图和法盛资本 [11] - 晶泰科技是首家通过18C在香港联交所上市的未商业化企业 [12]