证券研究报告|宏观点评报告 [Table2_0D2a4te年] 06月 06日 [模Table型_Title]预 判：客观条件依然支持做多债市 [Table_Title2] [ Table_Summary] 5 月行情复盘: 2024 年 5月，受到合理定价托底的影响，长端利率呈现震荡走势。4月末债市收益率经历短期起伏后，5 月 全月长端利率围绕 2.40%一线波动。基本面数据存在分化，出口表现依然优异，通胀数据迟迟未见起伏，月中公 布的社融及 M1 数据明显弱于市场预期，月末 PMI 数据则回到荣枯线之下。不过，基本面对债市的利好，大体被 地产限购放松政策落地、央行加大喊话力度等因素所对冲，债市呈现出“客观条件支持做多，但同样担忧监管 调控”的特征。 截至 5 月 31 日，10 年国开收益率为 2.39%，较 4 月末的 2.40%下行 1bp；若以 4 月 29 日的 2.45%作为参 考，降幅可达6bp。在对 5月的判断中，模型观点均为一致看下，与利率实际走势大体吻合。 模型判断与变量分析: 我们在 2021 年 8 月报告《预测长端利率，8191 个变量组合给出的方向》中，构建了一套基于微观计量方 ...