报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司规划2024-2026年固定现金分红7.5/8.5/10.0亿元,锁定2024-2026年股息率4.5%/5.2%/6.1% [1] - 当2024-2026年当年归母净利润同增超过18%时,启动年度特别现金分红,下限为0.2亿,享公司成长红利 [1] - 公司公告第二期员工持股计划与2024年激励计划,以限制性股票和股票期权的方式针对中层管理人员、核心业务骨干进行激励,目标2024-2027年考核归母净利润不低于15.0/17.2/19.8/22.8亿元,4年复增15% [1] - 公司承诺固定+特别现金分红,高质量资产体现,2023年公司实现经营性净现金流21.6亿元,资本开支11.9亿元,自由现金流充足 [1] - 公司围绕中游接收站、船运等核心资产,加强上游LNG现货资源采购,匹配工业、燃气电厂、大客户等下游,积极推进长协资源的拓展,下游拓展优质客户 [1] - 公司能源服务稳定收益规模扩张,井上价格联动下服务性收益稳定,低产低效井辅助排采业务深入探索可复制业务发展模式,能源物流IPO募投项目LPG船舶顺利交付并对外提供运力服务,稳定开展LNG接收站接卸与仓储服务 [1] - 公司加快推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目,积极拓展氦气资源 [1] 财务预测总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润15.2/17.4/20.4亿元,同比增长16%/15%/17% [1] - 公司2024-2026年PE预计11/9/8倍 [1] - 公司2023年实现经营性净现金流21.6亿元,资本开支11.9亿元,自由现金流充足 [1] - 公司截至2024/3/31,货币资金54.1亿元,资产负债率43.41%,资产负债表表现良好 [1]