2024年中期市场策略展望：溪涨 报告核心观点 1) 盈利增长或接棒估值成为市场核心驱动力[1][2] 2) 资金流作为市场主要推动力，下半年或将再平衡[3] 3) 建议聚焦优质成长股和高息股以及AI主题投资机会[3] 报告总结 1. 2024年上半年回顾 - 中国股票市场明显反弹，估值扩张是核心驱动力[5][6][7][8] - 美国股票市场波动中创新高，盈利增长、估值扩张和美元升值共同驱动[9][10] - 日本股票市场资金流入驱动股指创新高[11][12] 2. 2024年下半年展望 - 中国股票市场有望乘势而上，外资有望回流[30][31][32] - 美国股票市场投资逻辑或将转变为"好消息=好消息"[34][35][36] - 日本股票市场短期内可能面临回调压力，但长期有望受益于"日特估"[38][39][40] 3. 盈利增长是否能成为市场关键驱动力 - 美国、日本、印度和中国股市2024年盈利增速领先[41][42] - 中国股票市场盈利增长有望成为新的驱动力[42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 美国股票市场盈利增长有望成为核心驱动力[57][58] - 日本股票市场企业盈利持续改善[62][63] 4. 估值是否仍有洼地 - 美股和日股估值偏高，中国和欧洲股市估值偏低[65][66] - 中国股票市场估值修复空间仍较大[68][69][70] - 美国股票市场估值释放空间或已有限[73][74] - 日本股票市场资产市场改革有望持续提升估值[79][80][81][82] 5. 资金流向是否将再平衡 - 年初至今全球资金风险偏好持续上升推动股市上涨[86][87][88][89] - 中国市场外资净流出显著放缓，国内增量资金净流入较强劲[92][93][94][95] - 美国股票市场资金持续净流入驱动表现较佳[96][97][98] - 日本股票市场外资净流入或是驱动快速上涨的关键原因[99][100][101] 6. 行业配置、轮动与风格切换 - MSCI中国指数中电信服务和必选消费行业值得关注[103][104][105][106] - 短期大盘价值风格或占优，但需注意风格切换[142][143] 7. 主题投资策略 - 若市场震荡向上，优质高息股仍值得布局[157][158][159][160][161][162][163] - 逢低布局新兴赛道如先进制造业、人工智能、新能源等[165][166][167][168][169][170][171] - 人工智能仍是下半年美股投资主题[186][187][188][189] 8. 投资风险 - 地缘政治紧张局势升级[191] - AI发展超预期[192] - 流动性环境趋紧[193]