报告公司投资评级 - 维持增持评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司高度重视产品品质,洞藏升级循序渐进 [1] - 短期以安徽省内为核心市场,产品升级和市场扩张均有较大空间 [1] - 公司作为地产酒黑马,有望充分受益于行业集中,实现2025年百亿收入目标 [1] 产品升级情况 - 洞藏系列贡献公司超50%的收入,产品价位带较为丰富,其中洞6、洞9为主销品 [2] - 公司在成熟市场加大较高价位产品培育力度,洞16、洞20等体量较小但保持较好的增长势头 [2] - 未来洞藏系列仍有较大增长空间 [2] 市场布局 - 短期公司重心仍在安徽省内,皖北、皖南市场均有机会 [2] - 省外市场集中在江苏、上海,通过产品品质撬动市场需求,逐步实现精细化运营 [2] - 未来公司达到一定规模体量后将走向全国更多市场 [2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入年复合增长率为21.7% [3] - 2022-2026年归母净利润年复合增长率为28.6% [3] - 2024年预测每股收益为3.66元 [3] - 2024年预测净资产收益率为28.6% [3] - 2024年预测市盈率为18.60倍 [3]