报告的核心观点 - 内地5月制造业PMI降至49.5,制造业修复边际放缓,服务业修复动能边际放缓 [1] - 当前市场需求恢复基础尚不牢固,制造业企业经营预期边际转弱 [1] - 但专项债、特别国债等政策储备较为充裕,5月17日一揽子地产纾困政策出台,预计将有助于制造业恢复增长 [1] 报告分析 宏观经济 - 美国4月PCE价格创下今年以来最小环比涨幅,经调整消费者支出意外下降0.1% [2] - 欧元区5月CPI同比上涨2.6%,涨幅高于4月的2.4% [2] - OPEC+同意将每天约200万桶的自愿减产措施延长至第三季度末并在此后的12个月内逐步取消 [2] - 中国百强房企销售跌势放缓,苏州宣布全面取消住房限购 [2] 股票市场 欧美市场 - 欧洲股市上周五整体收涨,英、德、法三大股市均收涨 [4] - 美股主要指数个别发展,道指和标指上涨,纳指下跌 [5] - 拉美两大主要股市下跌,巴西IBOVESPA指数跌0.5%,标普墨西哥IPC指数跌0.31% [6] 港股市场 - 港股上周五在五月最后一个交易日延续下跌,恒指跌0.83%,恒生科技指数跌1.65%,国指跌1.09% [7] - 大型科技股多数走跌,中资券商股领跌金融股,光伏太阳能股、黄金股回调 [7] - 生物技术股走强,煤炭股普遍上涨,石油、军工、电信等板块走高 [7] A股市场 - A股三大指数早盘小幅上涨后震荡走低,沪指跌0.16%,深成指跌0.22%,创业板指跌0.44% [9] - 商业航天、消费电子等概念板块上涨,有色金属、房地产服务等板块下跌 [9] - 企业经营压力不容忽视,自由现金流分化加剧,选股应重在经营稳健 [10] 行业动态 新能源汽车 - 2024年下半年新能源汽车渗透率有望持续提升,全球新能源汽车销量有望达1,827万辆,同比+25% [10] - 推荐新能源整车的比亚迪等公司 [10] 贵州茅台 - 新任董事长提出公司需要以责任为重、以质量为重、以人才为重的发展方向 [10] - 公司需要注重社会形象,积极履行社会责任,探索"名酒为民"新模式 [10] 资源品 - 供应扰动是2024年上半年资源品板块投资的主导逻辑,铜价表现最为突出 [7] - 原油、铜、锡等品种价格将延续高位运行态势,磷矿、锰矿等产品价格也有望上涨 [7] - 推荐中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、紫金矿业等公司 [7] 体育用品 - Asics公司自发布一季度业绩以来股票上涨22%,预计今年将实现2026财年12%的运营利润率目标 [11] - 公司需要更高水平的鞋品管理,特别是对Onitsuka Tiger和运动风格鞋品,以实现15%的长期运营利润率目标 [11]