报告的核心观点 - 2024年5月中国官方制造业PMI为49.5，比4月回落0.9个百分点，低于市场预期的50.5[1] - 5月非制造业商务活动指数为51.1，比4月回落0.1个百分点，低于市场预期的51.5[1] - 5月综合PMI产出指数为51.0，较4月的51.7回落0.7个百分点[1] - 整体来说，5月份的官方制造业PMI、非制造业PMI以及综合PMI产出指数显示中国经济景气程度有所回落[6] 制造业PMI分析 - 5月制造业PMI重回收缩区间主要因为整体需求仍疲弱,反映市场需求不足的企业比重为60.6%[3] - 5月生产指数和新订单指数均大幅回落,分别为50.8和49.6,比4月下降2.1和1.5个百分点[3] - 5月新出口订单指数为48.3,比4月下降2.3个百分点,外需转弱拖累了生产[3] - 5月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.9和50.4,比4月上升2.9和1.3个百分点,PPI同比跌幅或收窄至1.5%[3] - 5月大型企业PMI为50.7,比4月上升0.4个百分点,中小型企业PMI分别为49.4和46.7,比4月下降1.3和3.6个百分点[3] - 5月生产经营活动预期指数为54.3,企业对未来经营保持乐观[4] - 5月装备制造业和高技术制造业PMI均下降,新动能出现较大回落[4] 非制造业PMI分析 - 5月非制造业PMI略有回落主要归因于建筑业活动明显放缓,建筑业商务活动指数为54.4,低于4月1.9个百分点[5] - 房地产行业疲弱继续拖累建筑业,5月30大中城市商品房日均成交面积同比下跌41.0%[5] - 5月服务业商务活动指数为50.5,比4月上升0.2个百分点,主要受益于"五一"长假带动相关服务业表现良好[5] - 邮政、电信等行业商务活动指数位于55.0以上较高景气区间,资本市场服务、房地产等行业指数继续低位运行[5] - 服务业企业对市场发展前景保持乐观,业务活动预期指数为57.0[5] 政策支持 - 5月17日人民银行发布3条重要通知,涉及取消住房贷款利率政策下限、下调公积金贷款利率、下调首付比例[6] - 人民银行推出3000亿元保障性住房再贷款,预计将带动银行贷款5000亿元,有利于未来数月房地产销售和投资止跌回稳[6] - 财政部第一批次30年期和20年期超长期特别国债已成功发行,5月专项债发行速度加快,预期基建投资或在未来数月加快[6]