报告的核心观点 - 跨月资金面整体宽松,央行大额净投放使得资金面相对舒适 [8][9] - 政府债净缴款规模大幅下降,5月末财政支出释放,6月初资金面或边际转松 [9][10][21][22] - 票据利率有所反弹,但大行仍在大量买票,5月信贷投放可能不会明显超出季节性 [19][20] - 同业存单净融资持续为正,1年期AAA存单收益率下行至2.07% [23][24][25][26][27] 资金面概况 - 跨月资金面整体宽松,央行大额净投放使得资金面相对舒适 [8][9] - 资金供给方面,银行体系净融出继续低位震荡,货基净融出维持高位 [9] - 资金需求方面,非银杠杆维持低位 [9] 公开市场 - 5月27-31日,央行公开市场净投放6040亿元,逆回购净投放6140亿元 [17][18] - 6月3-7日,央行逆回购到期6140亿元 [17][18] 票据市场 - 月末各期限票据利率反弹,但大行仍在大量买票 [19][20] - 5月票据利率整体震荡下行,最后一周有所反弹,大行仍在大量买票,5月信贷投放可能不会明显超出季节性 [19][20] 政府债 - 政府债净缴款规模大幅下降,6月3-7日政府债净缴款为1710亿元,大幅低于前一周的5466亿元 [21][22] - 5月政府债合计净缴款大幅抬升至1.2万亿元,4月为负,1-3月在3000-6000亿元左右 [21][22] 同业存单 - 同业存单净融资持续为正,5月27-31日同业存单发行4651亿元,净融资1441亿元 [23][24] - 1年期AAA同业存单收益率下行至2.07%,1年期股份行存单利率收至2.08% [26][27] - 同业存单加权发行期限8.5个月,其中股份行有所下降,其他类型银行上升 [27][28][29]