5月制造业PMI数据点评 - 5月官方制造业PMI为49.5%，较上月下降0.9个百分点，重返收缩区间[1] - 主要原因是市场需求由扩张转为收缩，新订单指数由51.1%降至49.6%[1] - 5月新出口订单指数大幅回落2.3个百分点至48.3%，与全球制造业景气度有所背离[2] - 5月生产指数大幅下行2.1个百分点至50.8%，但仍处于扩张区间[1] 宏观经济运行分析 - 当前经济回升基础尚不稳固，有效需求不足是主要矛盾[5] - 5月PPI环比将由降转升，同比降幅有明显收窄[4] - 大型企业PMI上行0.4个百分点至50.7%，中小型企业PMI均降至荣枯平衡线之下[5] - 服务业PMI持续好于制造业，消费转移升级态势整体延续[5] 政策建议 - 适度加快信贷投放和政府债券发行，落实系列扩投资、促消费措施[5] - 进一步降低居民房贷利率，推动楼市企稳回暖[5] - 深化关键领域改革，营造稳定透明可预期的政策环境[5]