核心观点 - 今年上半年全球经济的表现整体来说好于预期 [6][7] - 中美的经济内需将在下半年显著分化,日本将继续缓慢展开其货币政策正常化操作 [7][8] 中国——期待下半年内需在政策支持下改善 1. 下半年经济三架马车的前景 1) 固定资产投资增速或仅小幅加快,但房地产拖累或仍大 [8][9][10][11][25] 2) 消费或在政策支持下温和复苏 [52][53] 3) 出口下半年预计小幅改善,但由于服务贸易逆差增幅更快,净出口对GDP贡献将减小 [54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][65][66][67][68][69] 2. 下半年通胀预计仅温和回升 [71][72][73] 3. 政策支持继续,以落实现有政策为主 [76][77][78][79][80][81][82][83] 4. 汇率展望 [85][86][87][88][89][90][91] 美国——还能期待下半年降息吗? 1. 美国经济的强韧性下半年还能继续维持吗? [127][128][129][130][131][132][133][134][135] 2. 今年以来居高不下的通胀率是否会演变成再通胀? [136][137][138][139][140][141][142][143] 3. 美联储的降息逻辑是什么?下半年还会降息吗? [144][145][146][147][148] 4. 汇率和利率展望 [149][150][151] 日本——货币政策正常化之路:激进还是渐进? 1. 经济动能一季度转弱,但前景仍较为光明 [157][158][159][160][161][162][163][164][165][166] 2. 春斗结果或自夏天起传导至工资和服务业CPI,给予央行通胀或维持在2%附近的信心 [167][168][169][170][171][172][173] 3. 货币政策与汇率展望 [175][176]