报告行业投资评级 无 报告的核心观点 资产配置和投资组合多样化 [10][11][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29] - 在2023年固定收益价格升值之后,家族办公室配置发达市场债券的权重大幅增加,达到五年来的最高水平 [10][11] - 从地域上看,家族办公室在北美的资产配置最高,未来5年他们计划将更多资金转移到中国,以及亚太地区(不包括大中华区),但欧洲和瑞士的家族办公室对西欧有着强烈的本土偏好 [13][25][26][27][28][29] - 大多数家族办公室认为,美国实际利率将在更长时间内保持正值 [14][15][16] - 家族办公室计划增加发达市场的股票配置,但新兴市场股票的配置比例较低 [17][18] - 私募股权的总体配置保持稳定,家族办公室更青睐期限不超过5年的债券 [19][45][46][47][48] 固定收益 [43][44][45][46][47][48] - 家族办公室主要通过减少现金来配置更高比例的债券 [43][44][45][46] - 他们优先选择高质量、短久期的债券,避开对利率更敏感的较长期限债券 [45][46] - 家族办公室利用固定收益来实现多元化,但高收益和产生稳定收入也是动机之一 [43][47][48] 私募股权和房地产 [49][50][51][52][53][54][55] - 私募股权投资者最担心的是缺乏可用的退出渠道和流动性 [49][50][51] - 家族办公室主要通过基金和FOF基金进行私募股权投资,直接投资也很受欢迎 [51][52] - 房地产投资者青睐实物资产,共同投资和直接封闭式基金的投资也越来越受欢迎 [53][54][55] 根据目录分别进行总结 第一部分 资产配置和投资组合多样化 - 家族办公室在2023年进行了较大的战略资产配置调整,以重新平衡投资组合 [10][11] - 从地域上看,家族办公室在北美的资产配置最高,未来5年他们计划将更多资金转移到中国和亚太地区 [13][25][26][27][28][29] - 大多数家族办公室认为,美国实际利率将在更长时间内保持正值 [14][15][16] - 家族办公室计划增加发达市场的股票配置,但新兴市场股票的配置比例较低 [17][18] - 私募股权的总体配置保持稳定,家族办公室更青睐期限不超过5年的债券 [19][45][46][47][48] 第二部分 固定收益 - 家族办公室主要通过减少现金来配置更高比例的债券 [43][44][45][46] - 他们优先选择高质量、短久期的债券,避开对利率更敏感的较长期限债券 [45][46] - 家族办公室利用固定收益来实现多元化,但高收益和产生稳定收入也是动机之一 [43][47][48] 第三部分 私募股权和房地产 - 私募股权投资者最担心的是缺乏可用的退出渠道和流动性 [49][50][51] - 家族办公室主要通过基金和FOF基金进行私募股权投资,直接投资也很受欢迎 [51][52] - 房地产投资者青睐实物资产,共同投资和直接封闭式基金的投资也越来越受欢迎 [53][54][55]