报告公司投资评级 公司首次给予"优于大市"评级[1] 报告的核心观点 1) 业绩取得恢复性高增长,毛利率不断提高。2023年公司实现营业收入16.99亿元,同比增长22.80%;归母净利润1.02亿元,同比增长169.54%。2024年一季度,公司实现营业收入5.02亿元,同比增长37.19%;归母净利润0.53亿元,同比增长120.74%。毛利率从2022年39%提升到2023年43%[1] 2) 公司持续投入研发,在商用车辅助驾驶领域的竞争优势持续提升。公司三级研发架构搭建成功,研发效率进一步提升。公司在车端算法方面处于行业领先地位,并开始投入大模型的探索和实践[2] 3) 公司推出满足欧盟GSRII标准规范的全套安全管理解决方案,成功协助整车厂获取WVTA证书及相关单项证书,进一步打开海外业务市场空间[3][4] 4) 公司持续扩大海外营销网络,海外业务有力拉动公司收入增长。2023年海外地区收入增速为26.87%,公司已在海外建立8个子公司及8个办事处,营销网络覆盖全球100多个国家[5] 财务数据分析 1) 2023-2026年营业收入分别预计为16.99/21.40/27.08/33.94亿元,归母净利润分别预计为1.02/1.68/2.32/3.11亿元,EPS分别为0.59/0.97/1.34/1.80元[1][6] 2) 2023-2026年毛利率分别预计为42.9%/43.5%/44.6%/45.6%,净资产收益率分别预计为7.2%/10.6%/12.8%/14.6%[6] 3) 公司2024年动态PE估值区间为33.67-43.81倍[8]