会议主要讨论的核心内容 - 2022年60/40投资组合经历了有史以来最大的跌幅,主要由于2021年底债券和股票估值过高以及通胀上升 [1][5] - 随着通胀正常化和美国经济软着陆,60/40投资组合已从2022年的大跌中恢复,但由于过去3年通胀导致的价值损失,实际收益仍下跌8% [14][15] - 美国以外地区的实际跌幅更大,尤其是欧洲,部分原因是俄乌战争导致的不利增长/通胀组合 [15][16] - 美国大型科技股由于人工智能乐观情绪的推动,表现相对较好,但欧洲股票由于缺乏这一推动因素而表现较差 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 目前60/40投资组合的估值如何?[19][20] Jiazhen Zhao 回答 美国10年期国债收益率接近长期平均水平,但股票估值仍相对较高,尤其是美国市场 [19][20] 问题2 Yang Bai 提问 未来60/40投资组合的表现会受哪些因素影响?[21][22] Jiazhen Zhao 回答 除了估值,结构性周期(增长、通胀和政策)也是关键驱动因素。我们开发了一个模型来预测长期60/40投资组合的收益,结合了这两个因素 [21][22] 问题3 Joyce Ju 提问 公司如何评估不同的结构性周期情景对资产配置的影响?[80][81][82] Lei Chen 回答 我们设计了4种结构性周期情景(黄金时代、人工智能推动的黄金时代、停滞和滞涨),并分析了它们对最优资产配置的影响。例如在滞涨情景下,投资者应该全部配置到现金,而在其他情景下应该适当配置股票和债券 [80][81][82]