会议主要讨论的核心内容 - MSCI China和CSI300指数自5月20日创年内新高以来已分别下跌4%和2%,引发投资者对此轮反弹能否持续的疑问 [1][2] - 导致回调的主要原因包括:获利了结、4月政治局会议后政策预期改善、地缘政治风险重现、盈利修正乏力以及投资者担忧离岸中国资本市场重启后可能出现的股权发行和流动性流出 [1][2] - 历史上中期牛市中的调整是常见的,公司过往23次20%以上的反弹中有12次在20个交易日内出现至少5%的回调,回调幅度从6%到20%不等 [2][3] - 相比历史可比性,本轮调整幅度和时间节点显得较浅和较早,公司预计短期内A股和港股可能还会进一步整固 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 政策支持力度是否足够,能否有效消化房地产库存 [4][8] Jiazhen Zhao 回答 政策支持力度仍有待进一步加码,目前公司估计房地产行业今年需要至少1万亿元的资金支持才能有效消化库存,而央行等部门的再贷款等政策支持规模仅约3000亿元,存在较大缺口 [4][8] 问题2 Yang Bai 提问 投资者对中国资本市场的配置比重是否偏低 [10][11] Jiazhen Zhao 回答 投资者对中国股票的配置比重确实大幅低于去年初的高点,但仍高于2022年中期的低位,公司预计每提高100个基点的全球基金配置比重,将带来超过140亿美元的潜在增量资金流入 [10][11] 问题3 Joyce Ju 提问 公司对未来中国股市的投资机会和风险有何看法 [18] Lei Chen 回答 公司认为中国股市仍存在较多的阿尔法机会,尤其是与服务经济、大众消费以及"走出去"主题相关的行业,但同时也需警惕受到全球保护主义政策影响的行业,如汽车和资本品等 [18]