报告行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 中国出口数据层面:2024年3-4月出口金额同比略有放缓,但出口规模继续扩大,主要受益于海外需求持续恢复。[1] 2) 美国市场需求及库存追踪:整体看,3-4月美国新建住宅销售延续复苏态势,成屋销售降幅继续收窄,在降息预期下,美国地产有望逐步回暖。零售市场看,各渠道3-4月库存趋势较之前月份变化不大,去库持续进行,后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。[1] 3) 中国轻工出口细分类目数据情况:总体看来,床垫、沙发、办公家具等出口数据明显复苏且同比增幅持续扩大,PVC地板、塑料餐具等出口有所下滑,但预计随着库存去化及海外市场需求复苏,未来将持续修复。[1][2] 分类总结 行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级,认为我国轻工出海企业凭借自身优势有望持续抢占海外市场份额,伴随着出口需求逐渐恢复,龙头轻工出口企业外销业务增长前景可期。[1][2][24][25] 行业核心观点 1. 出口数据: - 2024年3-4月中国出口金额同比略有放缓,但出口规模继续扩大,主要受益于海外需求持续恢复。[1][6][7] - 3-4月家居出口表现好于大盘,家具及其零件出口金额同比增速自24年2月后放缓,但仍优于整体出口趋势。[6][7] - 分地区看,东盟出口开始回暖,其他地区基本平稳。[8][9] - 海运费和汇率方面,5月运价显著回升,汇率基本持平。[10] 2. 美国市场需求: - 3-4月美国新建住宅销售复苏态势暂停,成屋销售降幅继续收窄,在降息预期下,美国地产有望持续回暖。[11][12] - 通胀方面,欧美地区CPI及核心CPI增速持续走高后开始回落,消费信心维持高位。[12][13] - 美国零售市场整体波动较小,去库存和补库需求有望带动出口订单持续修复。[14][15][16][17][18] 3. 细分行业出口: - 床垫、沙发、办公家具等出口数据明显复苏且同比增幅持续扩大。[19] - PVC地板、塑料餐具、牙刷等出口有所下滑,但预计随着库存去化及海外需求复苏将持续修复。[20][21] - 聚光灯、卫浴陶瓷、装饰原纸等出口有所下滑,宠物用品及户外家居出口保持增长。[21][22][23]