报告行业投资评级 报告给予食品饮料行业"增持"评级。[1] 报告的核心观点 白酒行业 1) 政策扶持房地产有望带动白酒消费,增强经济复苏预期。[16] 2) 行业进入股东大会/业绩说明会密集交流期,酒企传递的全年增长预期值得关注。[16] 3) 五粮液将继续优化产品结构,加强45度和68度五粮液新品的培育,做经典五粮液产品细化。[17] 4) 酒鬼酒产品聚焦酒鬼酒红坛和52度内参酒,实现库存去化,开瓶量和宴席场次逐步向好。[18] 5) 古井贡酒公司深入推进"全国化、次高端"战略,全国化覆盖率已达到70%以上。[19] 6) 建议关注高端及地产酒企业和汾酒等次高端高质量增长企业。[20] 啤酒行业 1) 4月啤酒产量较同期下降9.1%,但后续随着夏季旺季到来,产量同比下降有望趋缓。[21] 2) 行业全年大麦和包材成本有望同比下降,企业主动减亏动作可支撑优势企业实现净利润同比较快增长。[21] 3) 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒。[22] 分行业总结 白酒行业 1) 政策扶持房地产有望带动白酒消费,行业进入股东大会/业绩说明会密集交流期。[16] 2) 白酒企业如五粮液、酒鬼酒、古井贡酒正在优化产品结构,加强新品培育。[17][18][19] 3) 建议关注高端及地产酒企业和次高端高质量增长企业。[20] 啤酒行业 1) 4月啤酒产量同比下降,但后续有望趋缓。[21] 2) 行业成本有望下降,优势企业有望实现较快增长。[21] 3) 建议关注受益减亏和成本下降的啤酒企业。[22]