报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级,维持此前的评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩情况 - 2023年公司营收34.8亿元,同比增长10%,实现扭亏,归母净利润8.6亿元,扣非净利润7.2亿元 [1] - 2023年常规疫苗(不含新冠疫苗)销售收入35.0亿元,同比增长19%,其中13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入同比增长56%,23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长37% [1] 2024年业绩预测 - 2024年公司营收及利润有所下滑,一季度营收4.5亿元,同比下滑40%,归母净利润5407万元,同比下滑74%,扣非净利润1438万元,同比下滑92% [2] 新产品动态 - 人二倍体狂犬疫苗于2023年12月获得批签发证明,有望成为公司新的增长点 [3] - 13价肺炎疫苗已获得印度尼西亚上市许可,标志着该疫苗具备在印尼市场销售的基本条件,公司已与印尼合作方签署销售合同 [3] 激励计划 - 公司发布新一轮股票期权与限制性股票激励计划,首次授予期权808.40万份,限制性股票1663.70万股,考核年度为2024-2026年,业绩考核目标较高 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.9亿、13.2亿、15.5亿元,同比增长27%、20%、18% [5] - 参考可比公司估值,给予公司2024年20-25倍PE,合理价值区间19.59-24.49元,市值219-274亿元 [5]