报告的核心观点 - 4月经济数据不及预期,多部委出台地产扶持政策 [1][5] - 财政、货币政策并未发出大规模宽松信号,经济发展质大于量,产业导向从传统生产力到新质生产力的切换 [1] - 4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数均保持在扩张区间,经济景气水平总体延续扩张 [5] - 但4月生产指数高于新订单指数,显示当前宏观经济"供强需弱"局面依然明显 [5] - 4月社会消费品零售总额、全国固定资产投资均有所回落,受去年高基数影响 [1][5] - 4月房地产投资降幅继续扩大,新房销售和新开工与施工面积降幅略有收窄 [5] 报告分类总结 国内经济情况 - 4月经济数据不及预期,多部委出台地产扶持政策 [1][5] - 财政、货币政策并未发出大规模宽松信号,经济发展质大于量,产业导向从传统生产力到新质生产力的切换 [1] - 4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数均保持在扩张区间,经济景气水平总体延续扩张 [5] - 但4月生产指数高于新订单指数,显示当前宏观经济"供强需弱"局面依然明显 [5] - 4月社会消费品零售总额、全国固定资产投资均有所回落,受去年高基数影响 [1][5] - 4月房地产投资降幅继续扩大,新房销售和新开工与施工面积降幅略有收窄 [5] 货币政策 - 人行新增货币调控工具,未来将公开市场买卖国债 [1] - 前期的存款降息、降准也为LPR下行铺路,贷款利率曲线平坦化有助于稳投资、稳楼市、稳预期,并减轻按揭等长期贷款利息负担 [1] 海外经济 - 5月2日,美联储维持利率不变,并自6月起放缓资产负债表缩减速度 [12] - 美联储主席鲍威尔表示,通胀水平仍然过高,但美联储在经济上取得了相当大的进展,将致力于将通胀率恢复到2%的目标 [12] - 4月非农就业数据显示劳动力市场明显降温,将改变美联储下一步行动 [12] - 4月CPI数据显示通胀压力有所缓解,可能还需要额外两个月的数据来巩固官员们对于通胀下行的信心 [12]