报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司在相对弱市环境下表现出色,业务模式较为出色,形成了较深厚的壁垒,体现为疫后业绩的持续兑现,未来具备持续增长和利润率改善空间 [3] - 预计公司2024-2026年收入分别为77/100/128亿元,经调整归母净利润分别为24/32/41亿元,对应PE估值28/21/17倍 [3] 收入端总结 - 2024年第一季度公司收入17.04亿元,同比增长33.4%,略超预期 [1] - 2024年第一季度现金收款20.51亿元,同比增长24.3% [1] - 其中对企业客户在线招聘收入16.84亿元,同比增长33.7% [1] - 截至第一季度末,总付费企业客户数570万,同比增长42.5% [1] - 2024年第二季度公司预计总收入介于19.1-19.6亿元之间,同比增长28.4%-31.7% [2] - 2024年第二季度公司预计现金收款同比增长28%-32%,环比有所加速 [2] 利润端总结 - 2024年第一季度NON-GAAP净利润5.31亿元,同比增长116.6% [1] - 2024年第一季度NON-GAAP净利率为31.2%,同比增长12.0个百分点 [1] - 2024年第一季度经调整毛利率83.3%,同比增长1.8个百分点 [1] - 2024年第一季度经调整销售/研发/管理费用率分别为29.9%/21.4%/9.7%,同比分别下降14.6/增加2.4/增加0.8个百分点 [1]