核心观点 - 本周市场全线回调,仅红利指数与北证50微跌,地产链大幅回落,中小市值表现不佳[8] - 除煤炭、电力及公用事业和农林牧渔外,各大行业均有所回调[8] - 此前受政策利好活跃的地产链冲高回落,抹平周内涨幅后进一步下跌[8] - 周内主线题材缺乏,热点混乱,行业进入无序轮动状态,沪指周五尾盘小幅加速下挫,最终3100点大关再度失守,量能萎缩至8000亿以下[8] 改革预期 - 总书记强调,正在谋划和实施进一步全面深化改革重大举措,稳步扩大制度型开放,进一步扩大市场准入,缩减外商投资准入负面清单[10][11] - 总书记强调,党的二十大擘画了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图,确立了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的中心任务[10][11] - 进一步全面深化改革,要紧扣推进中国式现代化这个主题,突出改革重点,把牢价值取向,讲求方式方法,为完成中心任务、实现战略目标增添动力[11] - 改革开放以来历次三中全会都研究讨论深化改革问题,随着7月三中全会临近,改革预期相关方向有望受市场青睐[11] 资金面 - 5月市场资金面仍然维持偏紧格局,主要宽基ETF资金净赎回,北上资金节奏不持续,融资融券高风偏资金没有形成赚钱效应[11] - 北上与两融仍是决定指数走向的主要边际力量,证监会发布减持新规有助于夯实资本市场平稳健康发展的基础[11] - 但从可预期的资金增量来源看,国内外货币政策节奏仍是主要驱动因素[11] 展望 - 增量资金不足难以驱动指数快速上行,沪指围绕年线震荡整固的概率较大[12] - 当前市场处在估值较为合理阶段,指数下行空间有限,短期应对思路上,建议增配银行、石化、煤炭等低波动品种为主,待后续情绪稳定后再做新的方向挖掘[12]