报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 收购新华三30%股权事项终落地,有利于公司归母净利润显著提升 [2][12] - 公司核心竞争力有望得到进一步提升,受益全球AI发展 [3][15][29] - 公司每股收益将得到进一步提升,股东权益得到保障 [4][30] 公司投资评级 - 维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润23/27/30亿元,当前股价对应PE为28/24/21倍;假设今年收购新华三部分股权后控股达81%,备考净利润为33/38/43亿元,对应PE为19/17/15X,看好公司受益AI行业发展,维持"买入"评级 [31] 公司基本情况 - 公司5月24日发布公告,调整此前收购新华三集团有限公司49%少数股东股权事项,收购比例由49%调整为30% [12] - 本次收购新华三30%股权的交易作价为214283.49万美元,约合人民币1517705.66万元 [12] - 收购新华三30%股权交割日预计不晚于2024年8月31日,并适用截止至2024年10月21日的宽限期 [12] - 新华三是国内ICT领域领先者,提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务 [16][29] - 新华三在多个细分市场保持领先地位,如以太网交换机、企业网路由器、企业级WLAN等 [16][17] 行业发展情况 - 国资委重视人工智能发展,数字经济政策频出,并强调央企纳入人工智能统筹谋划 [17] - 三大运营商资本开支向算力倾斜,2024年算力投资占比有所提升 [24][25][26] - 2024年一季度国内云厂商资本开支同比大幅提升 [27] 风险提示 - 交易不能顺利完成;交易完成时点较晚;上游客户投资不及预期;芯片供应受限;网络及综合解决方案拓展不及预期 [33]