策略月报 地产链“拨云见日”投资组合 证券研究报告 2024年05月22日 西部研究地产链投资组合报告（20240522）  核心结论 分析师 本轮地产政策调整的逻辑之内、预期之外及前瞻判断。政策逻辑依然遵 循“风险驱动、多元目标、政策储备”逻辑，其超期预期的方面在于：1） 慈薇薇 S0800523050004 居民端政策力度大；2）政策发布距离4月30日政治局会议时间较短， 13916466506 各地4月30日前后的新增政策试点尚未满月。未来政策研判：1）财政 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 政策预计持续发力，且是重中之重。2）根据“人地钱”联动逻辑，政策 将倾斜大城市。3）一线城市商品房限购政策或将进一步放开。4）地方 将更灵活地将地产政策纳入提升经济发展活力、吸引人才的政策组合， 寻找新的经济增长点。 本轮地产政策对市场整体的影响意义。政策含义比较大：本轮地产政策 有助于缓解下行风险、托底经济预期、稳定风险偏好。对于稳定房价预 期、缓解房企信用风险有一定的积极作用。对宏观总量影响暂时不大： 目前居民加杠杆的意愿和能力尚处于较弱的态势，新政对于地产销售的 提振作用仍有待 ...