报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司产品线丰富,下游应用覆盖各行业,与半导体整体周期同步性较强 [7] - 受消费电子市场需求放缓、芯片价格竞争加剧的影响,公司 2023 年毛利率下降 [8] - 公司集成电路业务中,优势产品 IPM 模块营收增长较快,MEMS 传感器收入有望随消费电子需求修复 [10] - 公司分立器件业务中,IGBT 产品销售快速增长,碳化硅主驱模块已批量交付 [1] - 公司正在投资建设 8 英寸碳化硅产线,未来碳化硅业务有望成为新的增长点 [1] 财务数据总结 - 公司 2022-2026 年营业收入预计分别为 82.82 亿元、93.40 亿元、105.90 亿元、118.34 亿元和 131.40 亿元,年复合增长率约 12% [11] - 公司 2022-2026 年归母净利润预计分别为 10.52 亿元、-0.36 亿元、3.18 亿元、5.47 亿元和 7.29 亿元 [12] - 公司 2022-2026 年毛利率预计分别为 29.4%、22.2%、21.14%、21.72% 和 21.93% [11]