报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季报,业绩符合预期 [1] - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元(yoy+4.53%,QoQ-16.37%),实现归母净利润1.35亿元(yoy-14.97%,QoQ-51.02%) [1] - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平,但饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] 报告内容总结 公司经营情况 - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元,同比增长4.53%,环比下降16.37% [1] - 1Q24实现归母净利润1.35亿元,同比下降14.97%,环比下降51.02% [1] - 1Q24毛利率为33.83%,同比下滑3.27个百分点,环比下滑10.78个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用同比分别增减15.11%、-12.28%、3.84%、62.01% [1] 行业及市场情况 - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平 [2] - 饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 磷酸铁行业供过于求严重,价格仍处于低位略微亏损状态 [2] 未来发展 - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] - 大力实施"矿化一体"产业模式,推进磷矿石全资源要素开发与利用 [2] - 子公司广西鹏越20万吨半水-二水湿法磷酸及深加工项目、3万吨氟化氢项目建成转固 [3]